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資本市場(chǎng)歷史上，熊市、回撤甚至股災(zāi)都曾多次上演，投資者難以避免。巴菲特曾有過(guò)清倉(cāng)躲過(guò)股災(zāi)的經(jīng)歷，也有過(guò)滿(mǎn)倉(cāng)穿越牛熊的歷史，只要胸有成竹，就能夠安心對(duì)待市場(chǎng)的波動(dòng)與回撤。

2000年科網(wǎng)股泡沫破滅后，美國(guó)股市大跌，2000-2002這三年期間巴菲特的業(yè)績(jī)卻逆市上漲。

因?yàn)榘头铺卦缫炎龊昧藨?yīng)對(duì)市場(chǎng)下跌的準(zhǔn)備。1995年到1999年網(wǎng)絡(luò)和高科技股票猛漲之時(shí)，巴菲特一直堅(jiān)定持有可口可樂(lè)、美國(guó)運(yùn)通、吉列等傳統(tǒng)行業(yè)公司股票，正是這種長(zhǎng)期價(jià)值投資策略，讓巴菲特安然度過(guò)。

巴菲特是一個(gè)非常謹(jǐn)慎的人，賺的是企業(yè)的錢(qián)，不是市場(chǎng)的錢(qián)，追求的是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)。所以他把確定性看得非常重。他曾說(shuō)過(guò)：“我從不試圖通過(guò)股市賺錢(qián)。我們購(gòu)買(mǎi)股票是在假設(shè)它們次日關(guān)閉股市，或者在5年內(nèi)不重開(kāi)股市的基礎(chǔ)上”。

這種確定性，一是來(lái)自于公司內(nèi)在價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)。巴菲特堅(jiān)信價(jià)格最終會(huì)反映價(jià)值：“市場(chǎng)可能會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)忽視公司的成功，但最終一定會(huì)用股價(jià)加以肯定?！倍唐趦?nèi)市場(chǎng)是一臺(tái)投票機(jī)；但在長(zhǎng)期內(nèi)它是一臺(tái)稱(chēng)重機(jī)。

二是來(lái)自于安全邊際，也就是買(mǎi)入價(jià)格和內(nèi)在價(jià)值之間的差距。巴菲特堅(jiān)信，安全邊際是投資成功的基石，只有足夠的安全邊際才能提供足夠的投資安全保障，才有投資盈利的確定性。鋪設(shè)橋梁時(shí)，你堅(jiān)持可承載重量為3萬(wàn)磅，但只準(zhǔn)許載重1萬(wàn)磅的卡車(chē)通過(guò)，相同的原則也適用于投資領(lǐng)域。

對(duì)于格雷厄姆提出的兩個(gè)基本原則，巴菲特不斷的進(jìn)行強(qiáng)調(diào)：第一，不要損失本金，第二，永遠(yuǎn)不要忘記第一條。

即使在市場(chǎng)一片恐慌之時(shí)，巴菲特也沒(méi)有過(guò)多的關(guān)注股市。他照樣安安靜靜呆在辦公室里，打電話，看報(bào)紙，看上市公司的年報(bào)。面對(duì)財(cái)富的短期縮水，他非常平靜。原因很簡(jiǎn)單：他堅(jiān)信自己持有的這些上市公司具有長(zhǎng)期的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，具有良好的發(fā)展前景，具有很高的投資價(jià)值。他堅(jiān)信市場(chǎng)最終會(huì)恢復(fù)正常，持有的公司股價(jià)最終會(huì)反映其內(nèi)在價(jià)值。

這是對(duì)所有投資者的啟示，如果在決定買(mǎi)入股票時(shí)，不是因?yàn)楣蓛r(jià)的上漲，而是因?yàn)槠髽I(yè)質(zhì)地優(yōu)秀而且價(jià)格低估，是對(duì)行業(yè)、對(duì)企業(yè)本身深入分析調(diào)研后精選出的個(gè)股，那就能做到只關(guān)注長(zhǎng)期的復(fù)利收益，而不在乎中間波動(dòng)。

作為堅(jiān)定的價(jià)值投資實(shí)踐者，東方紅資產(chǎn)管理始終堅(jiān)持長(zhǎng)期投資理念，精選那些“幸運(yùn)的行業(yè)+能干的管理層+合理的估值”兼具的公司，以便宜的價(jià)格買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，分享優(yōu)秀公司成長(zhǎng)帶來(lái)的收益，多年實(shí)踐證明價(jià)值投資在中國(guó)長(zhǎng)期有效，可以為持有人帶來(lái)長(zhǎng)期復(fù)合回報(bào)。